Goldman Sachs inicia cobertura da Sabesp com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 134,30, valorização de mais de 50%, com espaço para redução de custos e alocação de capital, melhorando a relação entre dívida líquida.
Em julho de 2024, a privatização da Sabesp gerou grande expectativa entre os investidores, que viam a aquisição de ações da empresa como uma oportunidade única. Com o preço de oferta de R$ 67, enquanto o preço de mercado estava em R$ 83, muitos consideraram que era um momento ideal para investir na Sabesp.
A Companhia de Saneamento Sabesp, uma das principais empresas do setor de saneamento básico no Brasil, atraiu a atenção de investidores em busca de oportunidades de crescimento. Com a Empresa de Saneamento Sabesp oferecendo ações a um preço atraente, muitos investidores decidiram aproveitar a chance de investir em uma empresa líder no mercado de saneamento. A privatização foi um divisor de águas para a Sabesp.
A Sabesp: Uma Oportunidade Única no Setor de Saneamento
A Sabesp, uma Empresa de Saneamento, ainda é considerada uma oportunidade única para os investidores, de acordo com o Goldman Sachs, que iniciou a cobertura da Companhia de Saneamento com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 134,30. Acreditamos que a Sabesp oferece uma oportunidade única para os investidores terem exposição ao setor de saneamento, considerando a escala da empresa, o espaço para redução de custos nos próximos anos com a privatização, a posição única da empresa para participar de leilões, mudanças regulatórias que trazem visibilidade sobre os retornos dos investimentos e um valuation atrativo, com taxa interna de retorno de 11,5%.
Redução de Custos e Eficiência
Segundo os analistas do Goldman Sachs, uma das principais oportunidades para a Sabesp criar valor vem do corte da estrutura de custos. Eles veem gordura para ser cortada no quadro de funcionários e gastos com serviços, até com ganho de eficiência em frentes como energia, com a sugestão de investimentos em projetos de geração distribuída. No nosso cenário base, nós esperamos que a Sabesp feche a diferença de eficiência ante seus pares privados mais maduros, levando a uma redução real de despesas operacionais de cerca de 30% ao longo do primeiro ciclo de cinco anos.
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Investimentos e Alocação de Capital
Os novos contratos entre as Companhias e os municípios preveem que a Sabesp deve gastar quase R$ 70 bilhões para avançar a infraestrutura de saneamento básico. Para os analistas do Goldman Sachs, a combinação da experiência de engenharia da Sabesp com o conhecimento de alocação de capital da Equatorial, o acionista de referência da Companhia de Saneamento desde a privatização, devem tornar o processo eficiente, com o atendimento das obrigações de universalização do atendimento.
Relação entre Dívida Líquida e Ebitda
Apesar dos gastos previstos nos próximos anos, os analistas do Goldman Sachs não esperam que a alavancagem financeira saia do controle. Eles estimam que a relação entre dívida líquida e Ebitda fique na casa de 2,2 vezes nos próximos anos, graças à ampliação das conexões e o crescimento das tarifas, resultado de mudanças regulatórias que diminuíram a discricionariedade dos reguladores no momento da imposição de tarifas. Esse cenário deve fazer com que o Ebitda apresente uma taxa anual de crescimento composto (CAGR, na sigla em inglês) de 14% até 2030, de acordo com os analistas do Goldman Sachs. O dividend yield também deve ter uma boa evolução no período, dos atuais 2% para cerca de 13%.
Fonte: @ NEO FEED
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